就在刚刚（29号晚），全球最大电网运营商PJM在最新一轮容量拍卖中，2027/28交付年的容量价格直接来到333.4美元/千瓦·年的上限。
更关键是内部模型测算出的“影子价格”，即若无价格封顶时的真实市场价可能要高出限价60%以上。
高盛给出的观点是，一旦未来取消容量价格上限，终端用户的电费可能直接翻倍。
从这方面来看，这或许不是一次普通的电价波动，而是可能一场由需求结构性变化带来的影响。
什么是电力容量市场
简单来说，容量市场，是电网为确保未来几年“有电可用”而提前向发电厂支付的“预留费用”。
它不反映实时用电成本，而可能也是对未来供电能力的定价。
当这个价格大幅上升甚至触及上限，说明市场普遍预期：未来电力将严重短缺。
而推高这一预期的，正是AI数据中心的疯狂扩张。
2024年11月，美国数据中心单月新增电力需求达1.6 GW，环比增长4%，是过去七年平均月增量的6倍以上。
目前全美数据中心总用电容量已达44.6 GW，相当于一个中型国家的全国负荷。
OpenAI 更放出重大规划，到2033年部署250GW算力中心，超过当前美国最高用电负荷（约820 GW）的30%。
这些数字背后，或许是一个现实，电力需求的增长曲线，可能已经不是传统经济发展的模式需求。
供给端
与需求端的爆炸式增长形成鲜明对比的，是供给侧短期没法释放。
美国当前稳定供电能力约900 GW，但其中近60%的机组已运行超20年，250 GW甚至服役超过50年，可能排队退役。
到2030年，即便所有可延寿机组全部“超期服役”，电力缺口仍将达89 GW。
若按正常退役节奏，缺口将扩大至182 GW，相当于整个法国的发电装机。
虽然新能源装机在加速（2025–2030年计划新增182 GW风光），但其间歇性、低容量因子特性，难以支撑数据中心这类7×24小时高可靠负荷。
结果就是：电网不得不靠越来越昂贵的传统电源来支持，容量价格自然水涨船高。
哪些方向可能受益
从产业链出发，或许可以关注一下以下几个方向
1、储能
当容量价格触及上限，市场未来缺的不是电量，而是随时可用的供电能力。
4小时以上的长时储能（如液流电池、压缩空气、熔盐储热）恰好能填补这一空白，它不像光伏风电那样间歇，也不像煤电那样高碳，反而能在高峰时段稳定放电。
随着容量价格持续走高，这类储能项目的经济模型正在从“勉强可行”转向“极具吸引力”。
2、电网侧
这就可能倒逼电网必须升级，高压直流（HVDC）成为跨州输电的核心技术，能高效输送数千公里而不大幅损耗。
3、电网设备
当前美国输变电设备平均服役超40年，面对数据中心7×24小时高密度负荷，频繁过载、故障风险陡增。
特高压变压器要扩容，智能断路器需实时感知负荷变化，换流阀得支撑更大功率直流输送。
写在最后
PJM的容量价格触顶，可能不是孤立事件，而或许是AI时代能源矛盾。
当训练一个大模型的耗电量堪比一座小城全年用电时，电力或许值得我们持续跟踪。
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